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油气周报:OPEC+达成减产协议 国际油价应声上涨

作者: 大成 发布时间: 2019年12月11日 08:04:49

OPEC+减产幅度扩大75%。沙特阿拉伯和俄罗斯周五牵头达成一项减产协议,石油输出国组织(OPEC)及其盟友承诺进行十年来规模最大的减产之一,以避免出现新的石油供应过剩局面并支撑油价。沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹亲王表示,沙特和其他OPEC 成员国,以及以俄罗斯为首的盟友支持一项可能实际减产多达210 万桶/日的计划。减产数据包括,OPEC+增加减产50 万桶/日,达到170 万桶/日,占全球总需求的1.7%。其中OPEC 将会承担37.2 万桶/日,非OPEC 承担13.1 万桶/日。另外,沙特继续在其产量配额的基础上再减产40 万桶/日。

    原油:截至12 月5 日,Brent 原油期货价格报收63.39 元/桶,较上周下跌0.48%。WTI 原油期货价格报收58.43 美金/桶,较上周上涨0.3%。Brent-WTI 价差为4.96 美金/桶,较上周-0.66美金/桶。根据Baker Hudges 数据,截至12 月6 日,美国钻机数量799 部,较上周-3;其中美国原油钻机数量为663 部,较上周-5;美国天然气钻机数量为133 部,较上周+2。加拿大钻机数量138 部,较上周+12。11 月全球钻机数量为2042 部,较上月-81部。截至11 月29 日当周,美国原油产量为1290 万桶/日,相较于持平。美国商业原油库存为44710 万桶,相较于上周-486 万桶;汽油库存22936 万桶,相较于上周+339 万桶。美国炼厂开工率为91.9%,与上周相比+2.6 个百分点;美国原油加工量为1728 万桶/日,较上周+49 万桶/日;美国原油进口为599 万桶/日,较上周-20 万桶/日;美国原油出口为314 万桶/日,较上周-35 万桶/日。

    天然气:截至12 月5 日,美国Henry Hub 天然气价格报收2.31 美金/mmBTU,较上周下跌0.7%。英国NBP 天然气价格报收4.1 美金/mmBTU,较上周下跌14.6%。中国LNG 到岸价5.51 美金/mmBTU,较上周下跌-1.8%;江苏LNG 出厂价为4033 元/吨,较上周上涨0.6%;江苏LNG 出厂价-中国LNG 到岸价价差为2091元/吨,较上周+55 元/吨。

    投资建议:我们维持之前对于2019 年Brent 原油价格中枢60-70 美元/桶(美油价格中枢50-60 美元/桶)的判断,我们认为这一价格水平既符合供需基本格局,也符合各国利益诉求。标的方面,建议国内油气资源巨头中国石化、中国石油;积极布局天然气资源的新奥股份;油服行业公司杰瑞股份、中海油服、海油工程、中油工程等。

    近期观点及行情回顾

    OPEC+达成减产协议,国家油价应声上涨

    两大国际原油期货价格本周双双大幅收高近6%,并录近三个月新高,因OPEC+同意2020 年初将减产幅度扩大75%,意味着明年供应可能收紧。此外中国制造业活动扩张迹象,美国库存下降,且非农数据表现强劲,均利好能源价格。

    OPEC+减产幅度扩大75%。沙特阿拉伯和俄罗斯周五牵头达成一项减产协议,石油输出国组织(OPEC)及其盟友承诺进行十年来规模最大的减产之一,以避免出现新的石油供应过剩局面并支撑油价。沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹亲王表示,沙特和其他OPEC 成员国,以及以俄罗斯为首的盟友支持一项可能实际减产多达210万桶/日的计划。减产数据包括,OPEC+增加减产50 万桶/日,达到170 万桶/日,占全球总需求的1.7%。其中OPEC 将会承担37.2 万桶/日,非OPEC 承担13.1 万桶/日。另外,沙特继续在其产量配额的基础上再减产40 万桶/日。

    美国经济连传佳音。11 月非农就业岗位意外激增26.6 万个,且失业率和薪资增长年率也表现强劲;随后公布的美国12 月密歇根大学消费者信心指数初值为99.2,也远高于预期和前值。强劲的数据缓解了市场对美国经济即将陷入衰退的担忧,美元指数受到提振大幅攀升,短线上扬逾40 点,主要非美货币则节节后退。随着美元上扬,现货黄金承压回落,连失1470 和1460 美元两道关口。美股也受到提振大幅上涨,其中道指上扬300点或1.1%。

    阿美公司股票下周正式交易。OPEC 寻求加大减产力度,并提高成员国减产执行率的努力,部分受到该组织事实上的领头羊沙特推动。沙特希望看到油价上涨,以支持其预算以及沙特阿拉伯国家石油公司——沙特阿美——的首次公开发行。沙特阿美将于下周三(12 月11 日)上市后首次交易。该公司的首次公开发行(IPO)规模将创下历史纪录。沙特阿美在一份声明中称,该公司IPO 定价为每股32 里亚尔(8.53 美元),位于指导区间高端,筹资256 亿美元。按此定价,沙特阿美的市场估值在1.7 万亿美元,成为全球价值最高的上市企业。但此次上市规模离王储原本预想的2 万亿美元估值水准还是相去甚远。

    原油

    国际原油价格:截至12 月5 日,Brent 原油期货价格报收63.39 元/桶,较上周下跌0.48%。WTI 原油期货价格报收58.43 美金/桶,较上周上涨0.3%。Brent-WTI 价差为4.96 美金/桶,较上周-0.66 美金/桶。

    截至12 月5 日,Dubai 原油价格报收62.87 美元/桶,较上周下跌0.7%。Brent-Dubai 价差为4.96 美金/桶,较上周-0.66 美金/桶。

    钻机数量:根据Baker Hudges 数据,截至12 月6 日,美国钻机数量799 部,较上周-3;其中美国原油钻机数量为663 部,较上周-5;美国天然气钻机数量为133 部,较上周+2。加拿大钻机数量138 部,较上周+12。11月全球钻机数量为2042 部,较上月-81 部。

    天然气

    国际天然气价格:截至12 月5 日,美国Henry Hub 天然气价格报收2.31 美金/mmBTU,较上周下跌0.7%。

    英国NBP 天然气价格报收4.1 美金/mmBTU,较上周下跌14.6%。

    中国天然气价格:截至12 月5 日,中国LNG 到岸价5.51 美金/mmBTU,较上周下跌-1.8%;江苏LNG 出厂价为4033 元/吨,较上周上涨0.6%;江苏LNG 出厂价-中国LNG 到岸价价差为2091 元/吨,较上周+55 元/吨。

    美国原油产量:截至11 月29 日当周,美国原油产量为1290 万桶/日,相较于持平。

    OPEC 原油产量:截至2019 年10 月,OEPC 原油产量为2965 万桶/日,相较于上月+94 万桶/日;其中沙特原油产量为989 万桶/日,相较于上月+109 万桶/日。

    俄罗斯原油产量:截至2019 年10 月,俄罗斯原油产量为1147 万桶/日,相较于上月-1 万桶/日。

    中国原油产量:截至2019 年10 月,中国原油产量为497 万桶/日,相较于上月+2 万桶/日。

    美国页岩油产区油气产量:2019 年12 月,美国页岩油产区原油产量为913 万桶/日,相较于上月+5 万桶/日;天然气产量为852 亿立方米英尺/日,相较于上月+3 亿立方英尺/日。

    美国页岩油产区钻井数:2019 年10 月,美国页岩油产区新钻井数为1148 口,相较于上月-36,较一年前-373;完工井数为1373 口,相较于上月-15,较一年前+149;新钻未完工井数7642 口,较上月-225,较一年前+120。

    库存

    美国库存:截至11 月29 日当周,美国商业原油库存为44710 万桶,相较于上周-486 万桶;汽油库存22936万桶,相较于上周+339 万桶。

    中国:2019 年10 月,中国原油加工量为5784 万吨,与上月相比+135 万吨;中国汽油产量为1252 万吨,与上月相比+55 万吨;柴油产量1474 万吨,与上月相比+29 万吨;中国煤油产量472 万吨,与上月相比-1 万吨;中国原油进口量为4551 万吨,与上月相比+427 万吨;中国LNG 进口量404 万吨,与上月相比-106 万吨。

    美国:截至11 月29 日当周,美国炼厂开工率为91.9%,与上周相比+2.6 个百分点;美国原油加工量为1728万桶/日,较上周+49 万桶/日;美国原油进口为599 万桶/日,较上周-20 万桶/日;美国原油出口为314 万桶/日,较上周-35 万桶/日。

    三大机构月报

    EIA: 11 月13 日(周三)发布短期能源展望报告,指出预计11 月美国原油产量将触及纪录新高的1300万桶/日,同时上调2019 和2020 年的美国产量预期。1)供给端:EIA 报告显示,2019 年美国原油产量料将增加至1229 万桶/日,较上月预估上调了3 万桶/日。同时预计2020 年美国原油产量将进一步增加至1329 万桶/日。2)需求端:EIA 将2019 年全球原油需求增速预期下调9 万桶/日至75 万桶/日,并将2020 年全球原油需求增速预期上调7 万桶/日至137 万桶/日。3)EIA 预计今年布伦特原油现货价格平均为每桶63.59 美元,2020 年平均为每桶60.10 美元。EIA 此前的STEO 预测,布伦特原油现货价格在2019 年平均为每桶63.37 美元,在2020年平均为每桶59.93 美元。

    OPEC:11 月14 日(周四),OPEC 公布月报,月报显示如果OPEC 保持11 月的产量,2020 年将有7 万桶日产量盈余,低于9 月份报告中的34 万桶日产量盈余,2020 年石油市场盈余将减少。1)供给方面:据二手资料显示,OPEC 10 月原油产量增加94.3 万桶/日至2965 万桶/日。2)需求方面:OPEC 月报预测2020 年OPEC 原油需求预期为2958 万桶/日,此前预期为2957 万桶/日,OPEC 月报预测2020 年全球石油需求增长不变,维持在108 万桶/日或1%,2020 年非OPEC 石油供应量将增加217 万桶/日,比先前预测下降4 万桶/日,预计2020 年美国原油产量增速为150 万桶/日。若欧佩克维持当前产量,2020 年上半年全球供应将较需求高出64.5 万桶/日。

    3)库存方面:9 月经合组织原油库存有所下降,但仍较5 年均值高出2800 万桶。

    IEA:11 月15 日(周五)发布月报,IEA 表示OPEC 及其他产油国盟友将在2020 年面临更严峻的竞争,这提高了OPEC 下个月政策会议的紧迫性,报告指出,随着新供应的激增,预计全球石油市场将在2020 年恢复平静。1)供给端:10 月全球原油供应增加150 万桶/日至1.01 亿桶/日。其中,10 月非OPEC 产油国石油产量同比增长130 万桶/日。IEA 认为,沙特已从遇袭中恢复,是10 月全球石油供应增加的重要因素。2)需求端:2019年原油需求预计将减少9 万桶/日,为2009 年以来的首次下滑。此外,IEA 还预计2019 年原油需求增速预期为100 万桶/日,2020 年原油需求增速预期为120 万桶/日,均与此前预期持平。但具体到第三季度,油市需求情况似乎并不十分悲观。IEA 指出,第三季度全球原油需求同比增加110 万桶/日,第二季度为增加43.5 万桶/日。

    IEA 预计2020 年OPEC 原油需求为2890 万桶/日,较当前产量低100 万桶/日;2020 年非OPEC 供应预计将增加230 万桶/日,较2019 年的180 万桶/日有所上升。月报指出,因为原油需求预计将大幅下降,所以预计OPEC成员国在2020 年将面临“重大挑战”。3)库存数据方面,IEA 月报显示9 月经合组织原油库存出现5 个月以来的首次下滑,减少3890 万桶/日至29.44 亿桶/日,但仍较5 年均值高出2150 万桶。

    主要炼油产品价差:截至12 月5 日,主要炼油产品价差为(价差=0.2*石脑油+0.3*柴油+0.2*汽油+0.1*航空煤油-Brent 原油*1.13*汇率)1086 元/吨,相较于上周+72 元/吨。

    石脑油裂解价差:截至12 月5 日,脑油裂解价差为(价差=0.35*乙烯+0.2*丙烯+0.05*丁二烯+0.1*纯苯-石脑油)-264 美元/吨,相较于上周-70 美元/吨。

    PDH 价差:截至12 月5 日,PDH 价差为(价差=丙烯-1.2*丙烷)183 美金/吨,相较于上周-15 美金/吨。

    煤制甲醇:截至12 月5 日,煤制甲醇价差为(价差=甲醇-1.5*无烟煤)618 元/吨,较上周+7 元/吨。

    MTO 价差:截至12 月5 日,MTO 价差为(价差=乙烯*0.4+丙烯*0.6-甲醇*3)-306 元/吨,较上周-181 元/吨。

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